Argus Constanta – e bine, dar se poate…cu mult mai bine!

In ultimul an actiunile companiei Argus Constanta au marcat o crestere de 53% parcurgand distanta de la 1.5 RON/act la 2.3 RON/act. Aceasta crestere s-a produs mai ales in finalul anului 2010 odata cu publicarea rezultatelor pe trimestrul III, rezultate care lasau de inteles investitorilor ca anul 2010 va fi pentru companie foarte bun Ceea ce s-a intamplat: cifra de afaceri a companiei crescand cu 55% fata de anul 2009. Motivele :

1. Cresterea cererii , Argus fiind al doilea producator dupa Bunge.
2. Cresterea pretului la materie prima care a determinat cresterea pretului de vanzare al uleiului la raft. Dupa cum ne arata rapoartele companiei tona metrica de materie prima a inregistrat o crestere in intervalul sep 2009 - sep 2010 de cca 50% (de la 348 USD la 523 USD) ajungand la CBOT in noiemebrie la 700 USD.

Evolutia comparata a indicatorilor de performanta a actiunilor UARG in ultimul an este redata de tabelul de mai jos:

	2009	2010	%
pret actiune14.04.10/14.04.11	1.5	2.3	53.33
EPS	na	0.4	na
PER	na	5.75	na
BV	2.26	2.67	18.14
P/BV	0.66	0.86
Rdividend	na	5.83	na

Putem spune ca aprecirea cu 53% a actiunilor este justificata de saltul calitativ facut de indicatorii de performanta ai actiunii UARG:

Nu numai ca pe 2010 se pot calcula indicatori ca EPS, PER si Div. yeld datorita trecerii societatii pe profit de la pierderea din 2009 dar saltul este unul impresionant ajungandu-se la un PER de 5,75 si la un randament al dividendului propus de 5.83% pe o rata de 33,5% de distribuire a dividendului. Crestera pretului actiunii UARG a devansat cresterea capitalurilor proprii, aceasta din urma crescand doar cu 18%, ca urmare discountul actiunii fata de BV s-a redus de la 34% anul trecut la doar 14%.

Pe baza analizei elementare a indicatorilor de performanta am putea afirma ca mai este loc de crestere, impingand spre exemplu PER-ul catre 7 am putea ajunge la un prêt 2,8 ron/actiune. Pentru crestere pledeaza si structura actionariatului, Argus fiind un producator independent si ocupand dupa cum am mai zis locul 2 pe piata romaneasca. Nimeni nu detine pachetul majoritar iar o buna parte din actiuni este detinuta de management si salariati gandul putandu-ne tot mai clar in directia unei preluari a companiei.

Tot despre evolutia viitoare a actiunii se pot releva niste aspecte daca luam in discutie BVC-ul propus de conducerea companiei pentru 2011 (raportandu-ne la pretul de azi 14.04.2011 al actiunii 2,3 ron/actiune). Astfel, daca mizam pe indeplinirea stricta a bugetului indicatorii s-ar prezenta astfel:

	2011 BVC
pret actiune	2.30
EPS	0.29
PER	7.93
BV	2.82
P/BV	0.82
Rdividend	3.95

Desi indicatorii se mai tempereaza nu vad in asta un motiv de scadere a pretului actiunii sub nivelul de 2,3 ron/actiune. E adevarat ca fata de situatia prevazuta mai sus mai pot aparea doua : de depasirea si de neindeplinire a BVC-ului. Avand in vedere ca 2011 este vazut ca un an de crestere pentru economia romaneasca deci evident si a cererii interne, mizam pe scenariul de depasire (cu rezervele de rigoare vis a vis de evenimente neprevazute). Corelat cu parerea ca preluarea de catre un producator mare a pachetului majoritar ar valorifica mult mai bine potentialul companiei, parere pe care am auzit-o insistent intre actionarii companiei, am putea avea un viitor si mai roz pentru investitorii in actiuni UARG.

PS. Imi permit un punct de vedere de investitor. Ar fi bine ca mangementul sa detalieze cine sunt ceilalti actionari in societatile unde Argus detina pachete minoritare (REX AGRA SRL si ECO ROM AMBALAJE ) nu pentru ca as vrea sa fiu rautacios ci pentru a elimina orice dubii in fata investitorilor. Oriunde exista posibilitatea de a aparea semne de intrebare acestea se vad in prêt iar acest lucru poate fi in defavoarea actionarilor.

Sursa: Dvbrokers.wordpress.com